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原标题:聚混合芳烃二月报:长期供需方式由弱转强,注意标品操作机缘

浏览次数:139 时间:2020-04-26

【最新研判】聚乙烯7月报:短期供需格局由弱转强,注意标品操作机会 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部 傅晓阳图 LL基差走势图 PE装置检修比例图 LL日度排产比例图 下游农膜开工率图 上海港库存情况7月总结7月来看,国内PE现货市场先涨后跌,月底受宏观消息面(美联储降息的利多经鲍威尔神补刀后变利空叠加特朗普发推继续对中国3000亿商品加征10%关税)的利空影响,线性期货盘面应声下跌,LL价格下跌50-100元/吨不等,LL基差小幅走弱,现货贴水期货105元/吨。其他品种涨跌互现,高压品种价格相对抗跌,市场主流价格在8100-9150元/吨,低压品种涨跌幅度在50-100元/吨。期货月间差来看,LL9-1价差受交割逻辑的影响快速收窄到100元/吨以内,季节性来看已回归历史同期平均水平。美金市场价格小幅松动,外商方面报盘稳中有降,贸易商让利清仓为主,部分小幅亏损出货,终端采购仍显疲软,多数品种进口利润随着国产价格的回落逐渐关上。8月预测下月来看,近期国际油价影响因素较多,中美贸易战有继续恶化的趋势对油价摆动较大,国内大宗盘面日内多呈现宽幅震荡走势,避险情绪急剧升高。供应方面,上游两油库存月度去化缓慢,目前库存多积压在中游,向下游传导受阻。但值得注意的是,港口库存近期去化较为明显,进口量有望继续减少并且新装置中安联合低负荷生产对市场冲击短期来看暂不明显,但需要注意低价销售策略带来的冲击。下游方面原料库存低位,有补库可能,8月需求预期存好转,以农膜为例,棚膜旺季或在8月中下旬开启,目前下游农膜厂基本没有备货,这段期间下游如果集中性采购一轮,主动补库下原料库存或得到快速消耗,对原料价格有短暂利多作用,进口货源如果较少,部分牌号或引发市场炒作;反之,如果这段时间库存不能有效消化,旺季不旺下,市场的悲观情绪就会继续蔓延,原料价格则会再次探底。整体来看,短期供需格局由弱转强,存阶段性反弹概率。

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国际能源网讯:在二季度历经了一轮“超级周期结束”和“丧钟响起”炒作之后,油价在三季度并未如期回落,反而大幅上涨并成为整体商品的领涨板块,纽约原油更是打破了近5年以来的周线收敛三角形,步入了新的运行阶段。不过,展望四季度, 油市在四季度供需格局逐步转弱,同期地缘政治以及宏观因素的短期冲击消散之后,市场缺乏炒作因素,回归基本面并逐步趋弱的概率较大。

从盘面来看,自10月下旬开始,螺纹钢期货此前的持续性下跌行情告一段落,价格转入横盘剧振状态,且当前走势尚未显现下一段趋势性行情的迹象。而就现货供求来说,虽然目前供需暂稳,实现了短期平衡,但随着环保限产与淡季因素相互叠加,钢材市场将逐渐转入供需两弱的新格局。而如果从宏观需求的角度进行分析,除了已被市场所广泛预期的环比回落之外,预计今年四季度固定资产投资同比增速也将出现明显下滑,届时或拖累以钢铁为代表的大宗商品需求,进而使得钢价承压。

摘要

淡季效应显现 四季消费趋弱

环保限产因素持续发酵

4月工业生产如期回落,需求端三驾马车全线下滑。而从5月中观高频数据来看,供需双弱格局仍在延续,短期经济依旧偏弱:一方面,需求仍在筑底,前半月地产销量增速下滑,第一周乘用车批、零增速双双下滑;另一方面,工业生产压力不减,前半月发电耗煤降幅扩大,汽车、钢铁等主要行业开工率更是全面走低。

三季度全球原油消费的快速回升较大程度缓解了全球原油市场在上半年的宽松状态,6-7月份,美欧中等主要消费国原油消费量均快速回升至年内高点,全球原油消费量刷新历史新高,油价也随之快速反弹。8月全球原油消费延续回升,但环比和同比增幅都有较明显下滑,整体与7月持平。9月原油消费量大幅下滑70万桶/天,为二季度以来最高单月降幅,淡季效应已较为明显。

国家统计局发布的最新数据显示,9月全国粗钢产量为7183万吨,同比增长5.3%;1—9月全国粗钢产量为63873万吨,同比增长6.3%。9月全国生铁产量为5960万吨,同比去年持平;1—9月全国生铁产量为54614万吨,同比增长3.2%。9月粗钢与生铁产量出现显著背离,料主要源于统计范围内的长流程钢厂,在原料端提高了转炉炼钢环节中的废钢使用比例。虽然就绝对数量来看,9月粗钢产量自8月的年内高位出现了下滑,但是剔除季节性因素的同比增速数据高企,显示出钢材供应确实处于相对高位。

需求:下游地产、乘用车、家电、纺服均走弱。中游钢铁、水泥、化工走弱。上游煤炭分化、有色走弱。交运分化。

从目前情况来看,进入四季度供需淡季,原油消费延续回落的可能性较大。从NOAA的数据来看,今冬欧美气温偏高,全美取暖日将较2012年下降56%,较历史平均水平低30%,欧洲主要城市取暖需求同样将高于历史同期水平,这将进一步扩大淡季效应。因此,预计四季度整体消费将较三季度有较明显回落,10-11月份预期将较9月略降,幅度将相对有限,12月或整体回升,全季预期较三季度整体将下滑30万桶/天。原油市场的供需偏紧格局将出现较明显改变。

不过,随着取暖季临近,环保限产因素持续发酵,部分城市开始提前限产。截至10月20日,全国高炉开工率为73.48%,较去年同期降低5.8个百分点。受此影响,预计自10月开始,钢材产量将出现实质性收缩,与未来终端需求缩减的预期相一致。

价格:4月70城房价增速保持稳定,上周国内生资价格普遍回落,原油价格下滑。

供应压力增长

原料成本支撑难期

库存:下游地产去化,乘用车回补。中游钢铁去化,水泥、化工回补。上游煤炭去化、有色分化。

9月美国原油产量同比增长158万桶,为15年最高水平,环比增长21万桶,为仅次于7月份的一年次高水平。从历史上来看,近10年9月美国海洋原油产量环比下滑16万桶,且从9月横井和纵井数量增长来看,9月产量的增长应该主要来自页岩油的增长。这一趋势预计仍将延续至整体四季度,即便考虑到常规油田产量的下滑,美国原油产量仍有可能在25年以后再度触及800万桶的水平。

如前文所述,9月国内粗钢产量明显增长,而生铁产量仅同比持平,随之而来的,就是对原料铁矿石需求的相对弱化。事实上,从长期来看,我国钢材蓄积量持续增长,每年的废钢产量也在稳定提升,并逐渐形成对铁矿石越来越强的替代作用。与此同时,近年来我国城镇化水平快速提高,已达到相当水平,对于“大建快造”的边际需求开始减弱,而楼市转冷也助推了这一趋势的发展。受此影响,我国钢材需求或于近几年达到阶段性顶点,铁矿石消费量也将受到抑制。

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